| Summary: | The aim of this thesis is to study the influence exerted by public governance in the definition of capital structures of listed companies in 15 European countries - Belgium, Denmark, Finland, France, Germany, Iceland, Ireland, Italy, Netherlands, Norway, Portugal, Spain, Sweden, Switzerland and United Kingdom. In order to do it, we used a sample composed of 23 755 companies that in the period 2013-2018 were listed in the stock indices of the 15 countries. After a review of the most notable capital structure and public governance literature, we analyzed how the determinants of the debt level usually presented in the literature – Tangibility, Profitability, Growth, Size, Non-Debt Tax Shields (NDTS), Taxes, Inflation Rate and Industry – and the worldwide governance indicators – Voice and Accountability, Political Stability and Absence of Violence, Governance Effectiveness, Rule of Law, Control of Corruption, Regulatory Quality – influence companies’ choice of capital structure. According to the results obtained, we can affirm that, with the exception of NDTS, the determinants of the capital structure have an impact in line with what is expected by the existing literature. Regarding public governance, the results show that overall it is a factor influencing the choice of capital structure of companies, with Voice and Accountability, Government Effectiveness and Regulatory Quality having a positive effect on the level of debt and Political Stability and Absence of Violence and the Rule of Law a negative one. O objetivo desta tese é estudar a influência exercida pela governação pública na definição das estruturas de capitais das empresas cotadas em bolsa em 15 países europeus – Alemanha, Bélgica, Dinamarca, Espanha, Finlândia, França, Irlanda, Islândia, Itália, Holanda, Noruega, Portugal, Reino Unido, Suécia e Suíça. Para tal, recorremos a uma amostra composta por 23 755 empresas que no período 2013-2018 estiveram cotadas nos índices dos 15 países. Depois de uma revisão à literatura proeminente no âmbito de estrutura de capitais e governação pública, analisamos de que forma é que os determinantes do nível de dívida habitualmente apresentados - a Tangibilidade, a Rentabilidade, o Crescimento, a Dimensão, Outros Benefícios para além da Dívida, os Impostos, a Taxa de Inflação e a Indústria - e os indicadores mundiais de governação – Voz e Responsabilidade, Estabilidade Política e Ausência de Violência, Eficácia do Governo, Estado de Direito, Controlo de Corrupção, Qualidade Regulatória - influenciam a escolha da estrutura de capital por parte das empresas. De acordo com os resultados obtidos podemos afirmar que, com exceção dos Outros Benefícios para além da Dívida, os determinantes da estrutura de capital têm um impacto em linha com o esperado pela literatura existente. Relativamente à governação pública os resultados demonstram que no global é um fator influenciador na escolha de estrutura de capitais das empresas, sendo que, os indicadores da Voz e Responsabilidade, Eficácia do Governo e Qualidade Regulatório têm um efeito positivo no nível de dívida e a Estabilidade Política e a Ausência de Violência e o Estado de Direito têm um impacto negativo.
|
|---|